impermanent loss : tout ce qu’il faut savoir

Quand on parle de impermanent loss, perte temporaire de valeur subie par un fournisseur de liquidité lorsqu'il détient des actifs dans un pool d'échange décentralisé. Aussi appelé perte impermanente, il apparaît dès que les prix des tokens dans le pool divergent. Liquidity pool, ensemble d’actifs bloqués dans un protocole d’échange automatisé constitue le cadre où l’impermanent loss se produit. Le mécanisme qui calcule les prix dans ces pools, appelé AMM (Automated Market Maker, modèle d’échange sans carnet d’ordres), détermine la part de chaque token et donc la magnitude de la perte. Enfin, Yield farming, stratégie consistant à placer des fonds dans des pools pour récolter des récompenses ajoute une couche de revenus qui peut compenser ou aggraver l’impermanent loss selon la volatilité du marché. En gros, impermanent loss exige de comprendre trois concepts majeurs : la structure du pool, le rôle de l’AMM et les gains potentiels du yield farming.

Comment les tokens, la volatilité et le design des pools interagissent

Les pools ne sont pas tous identiques : un pool stable‑coin/ stable‑coin subit peu de divergences de prix, donc l’impermanent loss y est quasi nul. En revanche, un pool ETH/USDC voit le cours de l’Ethereum fluctuer fortement ; chaque mouvement crée un déséquilibre que l’AMM corrige en échangeant les tokens, ce qui entraîne une perte temporaire pour le fournisseur. Cette perte est directement liée à la price volatility, amplitude des variations de prix d’un actif sur une période donnée. Plus l’écart entre les prix actuels et ceux au moment du dépôt est grand, plus l’impermanent loss augmente. Le design du pool (pondération 50/50, courbe de prix, frais de transaction) joue aussi un rôle : des frais plus élevés peuvent couvrir partiellement la perte, tandis que des courbes de stabilité (comme les pools Curve) sont conçues pour réduire ce phénomène. Ainsi, l’impermanent loss englobe la dynamique de prix, requiert une structure de frais adaptée et est influencé par la technologie AMM sous‑jacente.

Les articles que vous trouverez ci‑dessus décortiquent chaque angle. Vous découvrirez comment calculer concrètement l’impermanent loss, quels protocoles (Uniswap, SushiSwap, Curve) offrent les meilleures protections, et quelles stratégies (rebalancing, diversification, sélection de pools à faible volatilité) permettent de limiter l’impact. Que vous soyez nouveau dans le DeFi ou que vous cherchiez à optimiser vos rendements, la collection rassemble des analyses pratiques, des études de cas et des guides pas à pas pour naviguer intelligemment entre les risques et les opportunités.